入门指南 · 读懂数字背后的方向
影响黄金的因素
黄金不生息，它的对手是「利率」和「美元」；同时它又是危机时刻的避风港。逻辑常与股市相反。
下一个数据发布： 10月28日 美东 14:00 · 美联储议息决议 · 今天 看日历 →
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利好 · 当前水平有利利空 · 当前水平不利双向 · 中性区间或看情境无实时数据 · 规则见卡片背面
卡片颜色看「当前水平」对该资产有利还是不利，箭头是比上期的变化 · ↻ 点击卡片看定义、判断标准与影响 · ⓘ 悬停看速览颜色怎么判断？ →
记住黄金三属性：① 无息资产 → 利率越高越没吸引力；② 以美元计价 → 美元越强金价越弱；③ 终极避险品 → 越乱越有人买。
— 利率与美元（最关键）
实际利率Real Interest Rate
当前
2.66%
名义收益率减预期通胀
上期 2.66% · → 持平
截至 10月26日
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实际利率
实际利率越高，持有不生息黄金的「机会成本」越大。长期被视为黄金最重要的驱动因素，但 2022 年以来这层关系有所松动。
判断标准 · < 0% 利好 · 0–1.5% 双向 · ≥ 1.5% 利空
美元指数（广义）Broad Dollar Index
当前
121.32
对一篮子货币的强弱
上期 121.35 · ↓ −0.03
截至 10月23日
颜色按 3 个月涨跌 +0.3% 判断
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美元指数（广义）
黄金以美元计价。美元走强让以其他货币购金变贵，抑制需求。
判断标准 · 3 个月涨跌：< −2.0% 利好 · −2.0–+2.0% 双向 · ≥ +2.0% 利空
加息 / 降息预期（2 年期美债）Fed Rate Expectations
当前
+0.80个百分点
2 年期美债收益率减联邦基金利率
上期 +0.81 · ↓ −0.01 个百分点
截至 10月26日
2 年期收益率 − 联邦基金利率：4.68% − 3.88%
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加息 / 降息预期（2 年期美债）
2 年期高于联邦基金利率 = 市场押注加息或迟迟不降，持金的机会成本预期上升；低于 = 押注降息，通常对黄金有利。
判断标准 · 2 年期减联邦基金利率：< −0.25 利好 · −0.25–+0.50 双向 · ≥ +0.50 利空
通胀与通胀预期Inflation Expect.
当前
2.35%
10 年期盈亏平衡通胀率
上期 2.34% · ↑ +0.01 个百分点
截至 10月27日
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通胀与通胀预期
通胀升温通常利好黄金（抗通胀）。但若引发更激进加息，又会从利率端反向施压。
判断标准 · 恒为双向：升高或降低都可能有利也可能不利，见上方说明。
— 避险情绪与供需
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战争／系统性风险
这是黄金与股市最大的分歧点。越乱越有人买黄金避险。
▲风险／恐慌升 → 利好黄金
▼局势平稳 → 避险退潮 · 利空
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各国央行购金
央行持续增持黄金作为储备，是近年金价的重要长期支撑力量。
▲增持加速 → 利好
▼转为净卖出 → 利空
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ETF 持仓与实物需求
ETF 持仓反映投资需求；印度、中国的节庆与婚庆季带动实物需求。
▲持仓／需求升 → 利好
▼持续流出 → 利空
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